湖南省桃江县第一中学2016届高三上学期期中考试语文试题

湖南省桃江县第一中学2016届高三上学期期中考试语文试题
甲   必考题
一、现代文阅读（9分，每小题3分）
阅读下面的文字，完成1～3题。
美元作为世界货币，除了在美国国内存在，还以“欧洲美元”的形式在全球四处漂流（数额远大于国内美元）,行使贸易货币（如石油美元）、投资货币（如FDI、QFII）和投机货币（Carry Trade和衍生品市场）等职能。
由于全球货币政策并没有保持一致，在美图量化宽松的期间，其他国家并没有保持同步宽松，这就产生了国家间汇差和利差的出现，为投机货币尤其是对冲基金套利创造机会。对冲基金以高频交易和做空为主要模式，抓住量化宽松期间国别间货币政策错配和新兴国家金融体制失衡造成的套利机会，在单边趋势下（单边升值和贬值）进行多空转换，赚取高额收益。
当然，除了这几种模式还有其他的手段和方式，在实体经济复苏不明，产业资本投资风险较大的情况下，美联储前所未有的零利率资金供给，必定会带来各种交易型金融的大膨胀，这是在极低利率资金上开出的“罂粟之花”。现在的问题是，金融市场已经习惯了美联储“央妈”零利率的政策溺爱，当美元加息开始“断奶”，建立在零利率基准上的资本资产套利模型也将面临一次重大的调整。
首先，回购市场因短期利率上升而导致期限利差收窄，长久期资产因利率上升会遭到致命性打击。如果杠杆率过高，转抵押链条过长，抵押资产的价值就会成倍波动（长久期国债对利率极其敏感），那么即使几个bp（中文通常叫做基点，是指一个百分点的百分之一）的利率波动也足以导致杠杆及其成本的大幅上升，这对货币市场造成极大的冲击。但考虑到在美元加息和全球风险动荡的大背景下，美债的避险功能也相应提高，加上美联储对国债市场的维稳，很大一部分因资金成本上升带来的冲击将得以缓解。
其次，由于对流动性的悲观预期，由低成本资金支撑起来的庞式交易将难维系，垃圾债的风险迅速意识到并被抛弃，在市场上的表现就是债券收益率飙升，信用利差如实反应风险溢价。而发债买股之间的跨市场套利，也因零利率的终结变得利润微薄，高昂的股价泡沫也因此变得脆弱。近期数据表明，随着加息临近，自去年以来高收益债正在被大量抛售，大宗商品持续暴跌，美国股市的脆弱性也开始显现，这意味着在美元加息的预期通道里，旧有的套利模型正难以维系。
而货币套利模型将显得相对复杂，因为牵涉到全球市场和多元货币的问题。我们将世界货币体系简单划分为国内美元、欧洲美元（离岸美元）、工业货币（欧元、日元、英镑）、产能货币（中国等亚太国家）、资源货币（卢布、亚雷尔、比索、澳元等）。美元加息产生的货币冲击波，将对不同层级货币产生冲击。我们认为受冲击的程度从内向外不断加重，其中资源型货币受到的冲击最大，其次为产能型货币，而发达工业货币则受到的冲击较浅。
1、下列关于文章第一、二自然段内容的表述，不正确的一项是（      ）
  A、美元作为美国的国家法定货币，除了在美国国内流通，还超越国界，作为世界货币，服务于世界经济。
  B、“欧洲美元”的数额和流通地域都大于“国内美元”，其形式也更丰富，有贸易货币、投资货币和投机货币等多种版式。
  C、由于各国经济的差异性，全球货币政策很难保持一致，国家间汇差和利差的出现不可避免，投机货币套利也就有了机会。
  D、美国量化宽松期间，国别间货币政策错配，新兴国家金融体制失衡，使对冲基金得以将高频交易和做空作为主要模式，赚取高额收益。
2、下列关于美元加息给全球金融市场带来的影响，分析正确的一项是 (       )
  A、因为利率上升，回购市场期限利差收窄，长久期资产则遭到致命性打击。由此可见，美元加息会对世界经济造成严重损害。
  B、加息会提高美债的避险功能，一定程度上减弱资金成本上升带来的冲击，美债的投资者可以因此而受益。
  C、市场的流动性降低，低成本资金支撑起来的交易无法维系，债券的风险被放大，并引发人们将其抛弃。
  D、高收益债被大量抛售，大宗商品持续暴跌，美国股市因此变得脆弱，原有的套利模型已经失效。
3、根据原文内容，下列理解和分析不正确有一项是 (       )
  A、“罂粟之花”是美丽的，也是致命的；作者以此表明美联储零利率资金供给，固然降低了产业资本的成本，也导致各种交易型金融的大膨胀。
  B、零利率的终结，使得发债买股之间的跨市场套利变得利润微薄，股价泡沫也最终破裂，对资本市场的长远发展是有益的。
  C、过高的杠杆率，过长的转抵押链条，会导致抵押资产的价值成倍波动，冲击货币市场，取消杠杆和抵押势在必行。
  D、对世界货币体系的划分，一定程度上反映了不同国家各自的经济发展阶段和特点。一种货币承受冲击的能力与其国家经济实力存在关联。

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